Китайські виробники сонячних елементів не перевершують очікувань, досягнувши рекордних рівнів виробництва на початку 2025 року, навіть попри те, що урядова політика спрямована на обмеження надлишкових потужностей та стабілізацію галузі. Незважаючи на обіцянки скоротити виробництво та оптимізувати сектор, у першому кварталі 2025 року лише у березні спостерігалося зростання виробництва сонячних елементів на 24% у річному обчисленні , що було зумовлено спробами в останню хвилину закріпити стимули перед змінами в регулюванні. Цей парадокс ставить критичні питання перед інвесторами: чи може бум продовжитися , чи ці прибутки є швидкоплинним максимумом у галузі, яка стикається зі структурними труднощами?
Бум: Короткострокові вигоди від нормативних дедлайнів
Рекордний обсяг виробництва у першому кварталі 2025 року зумовлений спробами завершити проекти напередодні ключових змін у політиці. Зокрема, скасування Китаєм фіксованих «зелених» тарифів для розподілених сонячних систем (≤6 МВт), починаючи з червня 2025 року, створило «помірний пік попиту» у другому кварталі. Розробники поспішили встановити системи до встановленого терміну, що збільшило попит на сонячні елементи. Це призвело до стрибків цін у квітні 2025 року , при цьому ціни на елементи M10L та G12 TOPCon зросли на 1,7% у порівнянні з попереднім місяцем, а на елементи G12R TOPCon – на 6,67%.
Тим часом ціни на полікремній — ключовий фактор витрат — досягли 45 єн/кг у другому кварталі , порівняно з 38 600 єн/тонна наприкінці 2024 року. Нові ф'ючерсні контракти на полікремній Гуанчжоуської ф'ючерсної біржі, запроваджені у грудні 2024 року, ще більше скоротили пропозицію, стимулюючи накопичення запасів.
Ширша картина: насувається спад, зумовлений політикою
Незважаючи на сплеск у першому/другому кварталах, аналітики попереджають, що у 2025 році все ще може спостерігатися зниження кількості нових сонячних установок на 8–22% у річному обчисленні порівняно з рекордними 277 ГВт у 2024 році. Причини є системними:
1. Обмеження мережі : Такі провінції, як Шаньдун і Хенань, позначили регіони як «червоні/жовті» зони, обмежуючи підключення до мережі для розподіленої сонячної енергії.
2. Скорочення стимулів : Суворіші вимоги до сонячних батарей на дахах та зменшення субсидій скоротили кількість житлових установок на 23–39% з середини 2023 року.
3. Ризики надлишку потужностей : Сектор виробництва сонячної енергії стикається з надлишком полікремнію та модулів, а державні підприємства, такі як SPIC, залишають розподілені ринки через збитковість.
Технологічні позитивні сторони
Серед цієї нестабільності інновації сяють. У квітні 2025 року компанія LONGi (600477.SH) побила власний рекорд, досягнувши ефективності 34,85% для своїх кремнієво-перовскітних тандемних сонячних елементів. Такі досягнення можуть підвищити прибутковість у довгостроковій перспективі, зменшуючи втрати енергії та знижуючи витрати на ват.
Інвестиційні міркування
- Короткострокові переможці : компанії з передовими технологіями (наприклад, тандемними елементами LONGi) або досвідом у проектах комунального господарства (з меншими обмеженнями щодо мережі) можуть показати кращі результати.
- Довгострокові ризики : Надмірні потужності та волатильність політики можуть тиснути на маржу. Інвесторам слід уважно стежити за цінами на полікремній та дозволами на підключення до мережі.
- Динаміка світової торгівлі : тарифи США (зараз становлять 54% на китайську сонячну енергію ) та імпортні бар'єри ЄС обмежують зростання експорту, але внутрішній попит залишається стабільним.
Висновок: Золота можливість з хмарами на горизонті
Китайські виробники сонячних батарей у 2025 році відчувають хвилю попиту, зумовленого регулюванням, але ситуація може незабаром змінитися. Хоча рекордні показники виробництва у першому та другому кварталах свідчать про стійкість, фундаментальні показники сектору – надлишкові потужності, вузькі місця в мережі та скорочення субсидій – свідчать про неминучість корекції.
Інвесторам слід надавати пріоритет фірмам з технологічною диференціацією (як-от підвищення ефективності LONGi) та доступом до стабільних ринків (наприклад, проекти комунального господарства). Наразі бум реальний, але шлях до сталого зростання залежить від врахування змін у політиці та перегляду неефективних сегментів. Як зазначив один аналітик: «Це не кінець зростання сонячної енергетики — це початок необхідного переосмислення».
Коротше кажучи, рекордний обсяг виробництва – це високий показник, але майбутнє галузі залежить від того, чи зможе вона адаптуватися до нищівної течії.